El debut del sistema de bandas atado a la inflación dejó una señal clara: el mercado no desafía la regla, la pone a prueba.
El dólar alcanzó su valor más alto en dos meses justo en el momento en que comenzó a operar el nuevo esquema de bandas. No fue una casualidad ni un accidente técnico. Fue, más bien, una reacción esperable ante un régimen que todavía busca credibilidad antes que resultados.
El dato duro es conocido: el tipo de cambio subió.
El dato relevante es otro: subió sin romper nada.
Un sistema que ordena, pero no convence
El esquema de bandas atadas a la inflación propone previsibilidad. Establece un marco. Marca un límite. Pero no elimina la incertidumbre de fondo: cuánto dura, con qué respaldo y frente a qué contexto fiscal y político.
El mercado leyó la señal y actuó en consecuencia. No corrió contra el sistema, pero tampoco se quedó quieto. Probó el techo. Midió la elasticidad. Ensayó una advertencia.
No hubo pánico. Hubo cálculo.
El problema no es el dólar
Cada vez que el tipo de cambio se mueve, el reflejo automático es buscar culpables: expectativas, especulación, desconfianza. Pero el dólar, una vez más, solo funcionó como termómetro.
Lo que se puso en discusión no fue el valor de la divisa, sino la consistencia del programa económico en su conjunto. Un esquema cambiario puede ordenar el corto plazo, pero no sustituye definiciones de fondo sobre gasto, ingresos, actividad y horizonte político.
Inflación como ancla: una apuesta exigente
Atar las bandas a la inflación es, en términos técnicos, una señal de racionalidad. En términos políticos, es una apuesta de alto riesgo. Porque obliga a cumplir. Y porque cualquier desvío se paga en tiempo real.
El mercado no castiga anuncios. Castiga incoherencias.
Por ahora, el sistema resistió su primer test. No se rompió. No se desbordó. Pero tampoco disipó las dudas.
Lo que viene
El dólar no marcó un máximo: marcó un límite.
No dijo “esto se cae”. Dijo “esto se tiene que sostener”.
El esquema recién empieza. La pregunta no es si puede funcionar.
La pregunta es cuánto margen político y económico hay para sostenerlo cuando deje de ser novedad y empiece a ser rutina.
Ahí es donde los programas dejan de ser técnicos y pasan a ser, definitivamente, políticos.
El Observador.-